"Revisiting the Great Debt Crisis of 1982"

Abstract

This paper situates the problem of Latin American debt within the wider context of the world debt crisis. It demonstrates that this debt problem has immediate consequences. Moreover, it argues that the problem is not of short term duration: it will continue to haunt the debtor countries and the world financial system for some time. Ultimately, the economic and political dimensions of this crisis represent a failure of the market.
The origins of the current debt problem are analyzed in terms of both the disequilibrium of the international economy of the l970s and the domestic policies of developing countries in the transition from debt-led growth to growth-led debt. The position of expecting economic recovery in the industrialized countries to more or less automatically provide the solution to this debt crisis is called into question. Similarly, the far-reaching economic and political costs of the orthodox stabilization programs of the IMF are evaluated. In particular,the author suggests that these costs may undermine the democratization tendencies in Latin America. He concludes that only medium- and long-term policies of adjustment can successfully confront the simultaneous problems of debt and development.

Resumen

Este trabajo analiza el problema de la deuda latinoamericana dentro del contexto de la crisis mundial. Se argumenta que el problema de la deuda tiene consecuencias inmediatas. Sin embargo, no es a corto plazo: va a continuar como problema para los países deudores y el sistema financiero mundial por algún tiempo. Las dimensiones económicas y políticas de las crisis representan finalmente un fracaso del mercado.
Se analizan los orígenes del problema actual de la deuda en términos del desequilibrio de la economía internacional de los setentas, y de las políticas domésticas de los países en desarrollo en la transición de deuda concrecimiento a crecimiento con deuda. Se cuestiona la posición de esperar que una recuperación económica de los países industrializados de más o menos una solución automática a la crisis de la deuda. De igual modo, se analizan los costos económicos y políticos de los programas ortodoxos de estabilización del FMI. Estos costos pueden socavar las tendencias democráticas en América Latina. Solo las políticas de ajuste a medio y largo plazo pueden confrontar simultáneamente los problemas de deuda y desarrollo.