Abstract
This paper focuses on the estimation of three distance-related effects on outward foreign direct investment (FDI). (i) Distance harms vertical multinationals, since they engage in trade. (ii) It makes non-trading multinationals better off than exporters. (iii) This positive effect on horizontal FDI is expected to rise with bilateral country size due to the home market effect. The use of panel data and related econometric methods is highly recommended to avoid parameter bias from endogenous, unobserved, time-invariant effects. A unified estimation approach to assess all three hypotheses then has to rely on instrumental variable techniques for generalized leastsquares methods. In the empirical analysis of 1989–1999 bilateral US outward FDI stocks at the industry level, it is shown that testing and accounting for autocorrelation is extremely important for parameter inference. In sum, the paper lends strong support to the theory of horizontally organized multinationals as outlined in Markusen and Venables (2000).
Resumen
Este artículo se concentra en la estimación de tres efectos de la distancia sobre la inversión extranjera directa (IED). (i) La distancia perjudica a las multinacionales integradas verticalmente, puesto que éstas realizan intercambios comerciales. (ii) La distancia beneficia a las multinacionales que no comercian respecto de las exportadoras. (iii) Se espera que este efecto positivo de la IED horizontal aumente junto con el tamaño de los países que comercian, debido al efecto del mercado doméstico. Para evitar sesgos en la estimación de parámetros debidos a efectos endógenos no observados y constantes, el uso de datos de panel y otros métodos econométricos relacionados es altamente recomendado. Entonces, un abordaje de estimación unificado para evaluar las tres hipótesis debe apoyarse en técnicas de variables instrumentales para métodos de mínimos cuadrados generalizados. A través del análisis empírico de los stocks bilaterales de IED que salieron desde los Estados Unidos entre 1989 y 1999 se demuestra que comprobar y dar cuenta de la existencia de autocorrelación es extremadamente importante para la inferencia de parámetros. En síntesis, este artículo ofrece fuerte apoyo a la teoría de las multinacionales organizadas horizontalmente tal como fue delineada por Markusen y Venables (2000).
