"The Rational Basis of Wage Determination in Regimes of High Inflation"

Abstract

In this paper we address the logic of wage determination in a regime of high and accelerating inflation, and the rational basis of 'overindexation' of wages. We discuss the incentives and costs of wage overindexation to the workers, and the determination of the 'optimal' level of wage adjustment. We argue that the degree of overindexation is likely to increase as negotiations become more centralized at the industry level. However, at near-national levels of wage negotiation, the incentives to overindex become much smaller. We also argue that increasing uncertainty over the future path of inflation tends to increase the degree of indexation of wages.

Resumen

En este trabajo analizamos la lógica de la determinación de los salarios en un régimen de inflación alta y acelerada, así como el fundamento racional de la "sobreindización" salarial. Discutimos los incentivos y los costos de la sobreindización salarial para los trabajadores, y la determinación del nivel "óptimo" de ajuste de los salarios. Proponemos que el grado de sobreindización tiende a aumentar conforme las negociaciones se vuelven más centralizadas a nivel de rama industrial. Sin embargo, a niveles aún mayores de centralización, cuando las negociaciones salariales se vuelven casi nacionales, los incentivos para la sobreindización se vuelven menores. También proponemos que una mayor incertidumbre con respecto a la trayectoria futura de la inflación tiende a incrementar el grado de indización salarial.