"Macro Policy in a Dollarized Economy: The Experience of Bolivia"

Abstract

Currency substitution, or dollarization, has become a concern of macroeconomic policy in Latin America because of its impact on exchange rates and on the money supply. This paper reviews the experience of Bolivia and concludes that efforts to limit financial liberalization and currency substitution in a country with a weak state apparatus are likely to be destabilizing. The author examines the process of dollarization in Bolivia, details the effort to dedollarize the economy in 1982, and then traces the effects of the program on the development of informal exchange markets, on the banking system, and on the foreign exchange market.

Resumen

La sustitución de la moneda, o dolarización, ha sido una preocupación de la política macroeconómica en Latinoamérica debido a su impacto en las tasas de cambio y en la oferta monetaria. Este ensayo reflexiona sobre la experiencia de Bolivia y concluye que el esfuerzo para limitar la liberalización financiera y la sustitución de la moneda en un país con un aparato estatal débil, es probable que sea desestabilizador. El autor analiza el proceso de dolarización en Bolivia, detalla los esfuerzos para desdolarizar la economía en 1982 y traza los efectos de este esfuerzo sobre los mercados informales de cambio, el sistema bancario y el mercado de divisas.