"The Political Economy of Policy Credibility: The New-Classical Macroeconomics and the Remaking of Emerging Economies"

Abstract

The criterion of 'policy credibility' is invoked with increasing frequency today by new-classical development economists in debates over economic and institutional reform in developing and transitional countries. The paper argues that the credibility criterion is used to privilege neoliberal economic policies and associated institutions and demonstrates that the credibility criterion is theoretically antipluralist and politically antidemocratic. In this connection, the author argues that a policy's credibility is always secured endogenously through political and economic power rather than exogenously by virtue of the epistemological status of the theory that promotes it. The paper concludes by suggesting two alternative criteria by which policy regimes and the governance structure of monetary institutions could be adjudicated. These alternative criteria are termed the 'principle of democratic credibility' and the 'principle of fallibility.'

Resumen

El criterio de 'credibilidad de las políticas' es hoy invocado con creciente frecuencia por los economistas del desarrollo neo-clásicos en los debates acerca de las reformas económicas e institucionales en los países en desarrollo y transicionales. Este artículo sostiene que el criterio de credibilidad es usado para privilegiar a las políticas neo-liberales y a las instituciones asociadas con ellas, y demuestra que el criterio de credibilidad es teóricamente anti-pluralista y políticamente antidemocrático. En este sentido, el autor sostiene que la credibilidad de las políticas está siempre asegurada endógenamente a través del poder político y económico antes que exógenamente en virtud del status epistemológico de la teoría que promueve esas políticas. El artículo concluye sugiriendo dos criterios alternativos en relación con los cuales pueden adjudicarse los regímenes de políticas y las estructuras de gobierno. Estos criterios alternativos son denominados el 'principio de credibilidad democrática' y el 'principio de falibilidad.'